一是限產的實際執行情況。時下，各地整治力度加大，均-了一系列限產政策和措施。如河北省唐山市辦公室發布《關于做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》，要求唐山市各區結合實際情況，確定鋼鐵企業停限產清單。首鋼遷鋼、首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵，燒結機(球團)、高爐、轉爐、石灰窯限產20%，其他鋼鐵企業燒結機(球團)、高爐、轉爐、石灰窯限產比例不低于50%。因此，各地限產實際執行情況及對鋼鐵產量影響的程度需市場經營者重點關注。
二是螺紋鋼生產成本的變化。近期有些地方的螺紋鋼市場價格接近成本線，成本支撐作用更為明顯。今年以來，由于受巴西淡水河谷潰壩事故和澳大利亞颶風的影響，鐵礦石價格大幅上漲，從今年初的不到60美元/噸漲到現在超過110美元/噸，鋼鐵企業的鋼材生產成本增加300元/噸～400元/噸。近期，鐵礦石價格依然在高位震蕩。因此，后期需要關注鐵礦石、焦炭等原料市場價格的變化及對鋼材成本的支撐作用。
三是資金因素的變化。今年第三季度是基建項目工程落進的重要時段。基建資金及時-后，無疑將拉動鋼材需求增多。
四是中美貿易摩擦的進展情況。中美貿易摩擦對我國鋼材進出口有重要影響。如果中美貿易摩擦趨于緩和甚至能取消加征關稅，這無疑有利于鋼材出口增加，整體鋼材需求將增多。
五是市場對現貨市場的影響。近來，期現市場相對價格接水，這在近幾年的6月份是很少見的。經營者要重視和關注鋼材市場對現貨市場的影響。
生態部認為山西焦化行業調整優化力度不夠引發市場對山西焦化加大限產力度的種種猜測，推動焦炭現貨價格當月內三次提漲。6月29日，山西省生態廳發布消息稱，山西、省-已于6月17日向上報了《山西省-中央生態-“回頭看”及-污染-專項-反饋意見-方案》，等待批復將正式印發，預計未來山西省將再次引發市場對其焦炭限產的關注。庫存方面，從相關機構發布的數據來看，前期高企的焦炭港口庫存已自高位持續回落，上周環比下降11.9萬噸至454.1萬噸，同比增加152.6萬噸；鋼廠焦炭庫存周環比變化不明顯，焦化廠庫存有拐頭向上跡象，上周增加9.9萬噸至46.11萬噸，同比增加14.36萬噸。上周焦炭總庫存量下降2.41萬噸至960.64萬噸，整體延續穩中有跌格局。
綜合來看，當前，焦炭供需關系存在雙向-的預期，再配合焦炭現貨價格已經三輪下跌及焦化利潤收縮明顯，預計焦炭繼續下跌動力減弱，現貨價格或還有一輪下跌，筑底可期。
近期，鋼廠端的限產加碼打亂了黑色系原本的運行邏輯，市場預期突然轉變，api5lgrb管線鋼板，煤炭、鋼材、鐵礦石表現進一步分化。黑色系行情演繹邏輯是什么？對股期投資有何啟示？本欄目邀請國投安信--分析師、西南研究員夏學釗對此進行分析。
-：如何看待近期煤焦鋼產業鏈價格運行邏輯？
：近期黑色金屬產業鏈的市場焦點主要在于鋼廠端的限產加碼，導致產業價格邏輯從煉鋼利潤收縮轉變到煉鋼利潤擴張上來。上半年在房地產新開工表現較好、基建迅速-的宏觀環境下，建筑鋼材的下游需求表現強于預期，對煤焦鋼市場形成一定提振。但進入下半年，房地產及基建進一步-的驅動力量預計要開始走弱。
從季節性來看，6-8月建筑鋼材需求受高溫多雨天氣影響大概率環比走弱，因此鋼材價格自6月開始出現階段性頂部，之后調頭向下。但原材料端，巴西潰壩事故的影響逐漸體現到發運量下降上，所以鐵礦石價格漲至100美元以上后一直居高不下。而焦炭受到山西省焦化行業限產及去產能等事件預期影響，價格同樣也比較抗跌。所以，綜合之下導致鐵水成本大幅抬升，疊加鋼價回落，平均煉鋼利潤就從600元/噸左右快速回落至200元/噸左右的低位水平。
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